סקירה שבועית 3-7.4.2011

10/04/2011

חזרה >>

 

מניות – מדדי המניות ירדו בשבוע שעבר לאחר ירידה חדה בסיום המסחר ביום חמישי. בסיכום שבועי ירד מדד המעו"ף ב- 0.26%, מדד ת"א 75 ירד ב- 1.76% ומדד היתר 50 ירד ב- 2.24%.

 

אג"ח – מדדי האג”ח הקונצרני ירדו השבוע. מדדי התל בונד הצמודים ירדו בממוצע ב- 0.6% בעוד מדד התל בונד השקלי ירד ב- 0.4%.

 

מדד ה- VIX– מדד הויקס סגר את השבוע על ערך של 13.51 נק', קרוב מאוד לערכו בסוף השבוע שעבר. מדובר ברמה נמוכה מאוד של המדד המבטאת אופטימיות בקרב המשקיעים וזאת למרות המתיחות בדרום, המהומות במזרח התיכון ואירועי יפן.

 

התנהלות שבוע המסחר – מדד המעו"ף עלה קלות במהלך השבוע בטרם ירד בחדות 1.3% בסיום המסחר ביום חמישי. ההסלמה בדרום הובילה לחשש כאשר אליה הצטרף רעש אדמה נוסף ביפן ששלחו את השוק לירידות שערים.

 

ביום ראשון עודכנו מדדי התל בונד. עדכון המדדים וירידות השערים בשוק הקונצרני השפיעו על המח"מ ועל התשואה הגלומה במדדים כך שמגמת העלייה בתשואות נמשכת.

 

בשוק הממשלתי נרשמו עליות שערים באפיק הצמוד ובעיקר במח"מים הארוכים. עקום התשואות השקלי התמתן קלות עקב יציבות בחלק הארוך ועליית תשואות בחלק הקצר.

 

אג"ח ממשלתי – השבוע תשואת המק"מ הארוך הגיעה לרמה של כ- 3.5%. אנו מאמינים שמגמת עליית התשואות טרם הסתיימה וכי עוד צפויות העלאות ריבית נוספות במהלך השנה שידחקו את התשואות מעלה. לכן אנו עדיין מעדיפים להימצא בחלק הקצר של העקום. עליית התשואות בחלק הקצר של העקום מאפשרת לנו לבצע השקעה זו תוך קבלת תשואה ריאלית חיובית.

 

אג"ח קונצרני – אנו צופים שגם בשוק הקונצרני תימשך מגמת העלייה בתשואות, בדגש על אגרות החוב המדורגות גבוה (קבוצת ה-AA), ולכן מעדיפים להחזיק אג"ח צמוד במח"מ ממוצע של 2.5 שנים או אג"ח שקלי בריבית משתנה בדירוג של -A ומטה. כך אנו רוכשים אג"ח שצפויות לסבול פחות מתהליך העלייה בתשואה אך עדיין מציעות תשואה נאה למשקיעים.

מניות – הירידה החדה בסיום המסחר ביום חמישי המחישה לנו עד כמה השוק עדיין רגיש בטווח הקצר לאירועים חיצוניים. לכן אנו ממשיכים להאמין שהשוק צפוי להיות תנודתי בטווח הקצר על אף שהנתונים הכלכליים ודוחות החברות הציגו תמונה חיובית מאוד בנוגע לכלכלה הישראלית ופוטנציאל העליות בטווח הבינוני והארוך טרם מוצה. מה שישפיע על השוק בשבוע הקרוב יהיו ההסלמה בדרום, המהומות במדינות ערב שנמשכות ומשפיעות על מחיר הנפט והשפעת אישור קיצוץ נרחב בתקציב הארה"ב. בטווח הקצר, כאמור, ניתן להיות בחשיפה לא מלאה למניות אולם בטווח הבינוני והארוך שוק המניות ימשיך לטפס ולשבור שיאים חדשים.

 

 

כלכלית ירושלים, בשליטתו של איש העסקים אליעזר פישמן, עוסקת בעיקר בייזום, הקמה והשכרה של מבנים לתעשייה, מסחר ומשרדים. 2 מהחזקותיה המהותיות של החברה הן חברת מבני תעשיה וחברת דרבן.

 

התמקדותה של החברה בנכסים מניבים ובשווקים יציבים כמו צרפת שווייץ וקנדה, בנוסף לפעילותה המקומית מאפשרת לחברה לשמור על יציבות בהכנסות. היציבות בעסקי החברה ובהכנסות מאפשרת לנו לייחס אמינות לנתוני העבר כאשר אנו מנסים להסיק מהם לגבי עתיד החברה.

 

ע"פ דו"ח החברה לשנת 2010 מכפיל הרווח שלה עומד על 8.4 ומכפיל ההון על 1.12. לאור היציבות בהכנסות ותשואה של 13.2% על ההון אנו מאמינים שההשקעה בחברה היא אטרקטיבית בתנאי השוק הנוכחיים.