- 03-6138218
-
הצטרפו אלינו ב
|
|
סקירה שבועית 4-8.9.11מאת: מנכ"ל סיגמא- אורי גלאי
11.9.11
סיכום שבועי לשוק ההון4.9.11-8.9.11
אג"ח
אג"ח ממשלתי
אגרות החוב הממשלתיות איבדו מערכן במהלך המסחר לאחר שבוע של מימושים הן באפיק הצמוד והן באפיק השקלי. תנועה דומה של שני האפיקים הביאה לכך שציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון לא השתנו באופן מהותי במהלך שבוע המסחר והן עדיין מתחת לגבול העליון של בנק ישראל.
הפסדי ההון העיקריים נרשמו בחלק הארוך של העקום כאשר האיגרת השקלית ל- 10 שנים (ה-0122), ירדה בחצי אחוז לאחר שבשבוע הקודם עלתה בכ-1.7%. הגליל 5903 לעשר שנים איבד כ- 0.7% מערכו.
אנו מעריכים שהסיבות להפסדי ההון באפיק הממשלתי הן תוצאה של מימוש רווחים לאחר עליות השערים בשבוע הקודם ושל הצהרתה של ממשלת טורקיה שהיא מעוניינת לצמצם את פעילות הסחר עם ישראל.
אג"ח קונצרני
השוק הקונצרני התממש בחדות במהלך שבוע המסחר לאחר שבשבוע שעבר עלה בחדות גם כן. מדדי התל בונד הצמודים ירדו באופן משמעותי כאשר מדד התל בונד 20 ירד בכ- 2.3% ומדד התל בונד 40 ירד בכ- 2.6% . הירידות במדד התל בונד השקלי הוא מתונות יותר והוא המתממש בכ- 1.5% בלבד.
מרווחי התשואה מול האג"ח הממשלתי נפתחו השבוע והגבירו את האטרקטיביות של השוק הקונצרני. לדעתנו, הירידה בציפיות האינפלציה הופכות את האטרקטיביות של האפיק הצמוד בתיק ואנו מעדיפים לתת לו משקל עודף ע"פ האפיק השקלי.
עד לרגיעה בזירת המאקרו העולמית אנו עדיין מעדיפים להחזיק אג"ח חברות איכותיות ע"פ מניות ומעריכים שאלה יניבו תשואה גם בתקופות של תנודתיות בשוק המניות.
מניות
מדדי המניות רשמו השבוע ירידות שערים חדות. למרות דוחות טובים שפרסמו לאחרונה הבנקים, מדד ת"א בנקים ירד ב- 7.9% המהלך שבוע המסחר. מדד הדנל"ן ירד גם הוא בחוזקה והתממש בשיעור של 7.54%. בעקבות הירידות במדד הבנקים, ירד גם מדד המעו"ף וסיכם את השבוע עם תשואה שלילית של 6.13.
בנוסף,אי וודאות לגבי שינוי תנאי המיסוי של מפעלי ים המלח גררו ירידות שערים חדות במניות של כי"ל והחברה לישראל שהוסיפו למגמתו השלילית של מדד המעו"ף.
על אף הירידות בשווקים, חברות רבות וביניהן הבנקים דיווחו לקראת תום עונת הדוחות על שיפור בהיקף הפעילות ועל שיפור ברווחיות. השיפור ברווחיות לצד ירידות השערים יוצרים בשוק הזדמנויות השקעה מעניינות אך אנו עדיין חוששים מהאטה בצמיחה וממשבר החובות האירופאי שיכולים להשפיע לשלילה על רווחיות החברות בעתיד ולכן אנחנו עדיין לא מעוניינים להימצא בחשיפה מנייתית מלאה. מבין המניות שאנחנו כן מחזיקים, אנו מעדיפים להתמקד בחברות גדולות ומובילות בתחומן שלדעתנו יכולות לשרוד גם תקופה של האטה.
בברכה,
אורי גלאי, מנכ"ל
סיגמא בית השקעות
מסמך זה, לרבות הנתונים, המידע, ההערכות, הדעות והתחזיות המתפרסמים בו (להלן: "המידע") מסופקים כשירות לקוראים. במידע עשויות להיכלל טעויות ו/או שגיאות והוא נסמך על מקורות מידע חיצוניים אשר אמונים על סיגמא פי.סי.אם בית השקעות בע"מ ו/או חברות קשורות אליה (להלן: "קבוצת סיגמא") ואולם המידע עשוי ו/או מצב השוק ו/או האנליזות עשויים להשתנות ואין לראות במידע כשלם וכממצה, ובין השאר, בקשר לכל ההיבטים הנוגעים לני"ע ו/או לנכסים פיננסים כלליים ו/או ספציפיים המוזכרים בו, במישרין ו/או בעקיפין ו/או על דרך ההפניה ואין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו של הקורא, או הצעה, או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות, בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא, לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות ו/או או עסקאות כלשהן ו/או רכישת יחידות השתתפות של קרנות נאמנות בניהולו של מנהל הקרן לרבות באמצעות התייעצות עם יועץ השקעות מוסמך. קבוצת סיגמא אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת סיגמא לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישיר או נסיבתי, הנובע מהסתמכות על המידע, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי הקורא או המשתמש. קבוצת סיגמא ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם ו/או מי מטעם כל אלה, עשויים בהתאם למגבלות החוק, להחזיק, למכור, לרכוש ו/או להתעניין מעת לעת במידע ו/או במסחר הקשור לניירות ערך ו/או לנכסים פיננסיים הנזכרים במסמך זה בצורה ישירה ועקיפה. כן עשויה סיגמא להתקשר בעסקאות ו/או להעניק שירותים לחברות הנזכרות במידע או חברות הקשורות אליהן, בין במישרין ובין בעקיפין.
|
|||||