- 03-6138218
-
הצטרפו אלינו ב
|
|
סקירה שבועית 30.10.11
30.10.11
סיכום שבועי לשוק ההון 23.10.11-27.10.11
אג"ח
אג"ח ממשלתי
אגרות החוב הממשלתיות רשמו השבוע עליות שערים בהובלת האפיק הצמוד שעלה בכ- 0.6%.
בנק ישראל השאיר את שיעור הריבית במשק ללא שינוי והיא עומדת על שיעור של 3%. נתוני האינפלציה המצביעים על האטה בקצב עליית המחירים במשק והחשש מניפוח מחודש של בועת הנדל"ן בזכות ריבית נמוכה מאפשרים לבנק ישראל להשאיר את הריבית ללא שינוי.
מדד המחירים בחודש ספטמבר ירד ב- 0.2% ואינו צפוי לעלות משמעותית בחודשיים הקרובים. על אף ההתמתנות בקצב האינפלציה אנו חושבים שציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון, שעומדות על שיעור של 1.6% ב-12 החודשים הבאים, הן נמוכות מדי. גם ממוצע תחזיות החזאים שמפרסם בנק ישראל גבוה משיעור זה ועומד על 2.2%. לכן אנו חושבים שהשקעה באג"ח ממשלתיות צמודות הגיונית בתקופה הנוכחית.
אג"ח קונצרני
מדדי התל בונד נהנו השבוע ממומנטום חיובי בשווקים ורשמו עליות שערים. בדומה לסקטור הממשלתי, איגרות החוב הצמודות הן אלו שהובילו את עליות השערים. מה שיצר את המומנטום החיובי בשוק היו ההסכמות אליהן הגיעו מנהיגי אירופה בנוגע לדרך בה יש לטפל במשבר החובות היווני.
עיקר ההחלטות כללו "תספורת" של עד 50% על איגרות החוב שהנפיקה ממשלת יוון לצד הגדלה של קרן הסיוע למספר דמיוני של 1 טריליון אירו. מאחר ובנקים אירופאים רבים כבר ביצעו מחיקות של אג"ח יווניות במאזנים, ההשפעה של התספורת צריכה להיות מתונה יחסית. מעבר לכך, ההחלטות יצרו מצב של וודאות יחסית בנוגע לצעדים שקובעי המדיניות באירופה ינהיגו.
אנו חושבים ששוק האג"ח הקונצרני עדיין מהווה הזדמנות השקעה אטרקטיבית. לדעתינו קיימות בשוק איגרות חוב חברות איכותיות רבות שנסחרות במחירים זולים יחסית, אנו מעריכים שהחזקה של איגרות החוב הללו עשויות להניב בחודשים הקרובים גם רווחי הון בנוסף לתשלומי הריבית והקרן.
מניות
מדדי המניות רשמו השבוע עליות שערים חדות בהובלת מדד הבנקים ומדדי המניות הקטנות. הבנות בנוגע לאופן הטיפול במשבר החובות היווני הוביל את המשקיעים להאריך שהסיכון אליו חשופים הבנקים בעקבות משבר החובות האירופאי, הצטמצם. הקיטון הסיכון הפך את הבנקים המחירים הנוכחיים (מכפיל הון ממוצע של כ- 0.8) לאטרקטיביים בעיני המשקיעים. אסור לשכוח שהבנקים בארץ ירדו מתחילת השנה ב 25%.
בנוסף, מדיי המניות הקטנות רשמו השבוע עליות מרשימות. מדד היתר 50 עלה בכ- 7%. בדומה לאירועים דומים בעבר, כאשר הסיכון בשוק גדל, משקיעים רבים מעדיפים להימנע מהשקעה בחברות קטנות ולהתמקד בחברות גדולות ויציבות. לכן, לאחר שהסיכון בשוק מצטמצם מניות אלה עשויות להניב תשואות גבוהות יחסית.
אנו מעריכים ששוק המניות, במחיריו הנוכחיים, מהוות אפיק השקעה אטרקטיבי לטווח הארוך. הערכה זו הביאה אותנו להגדיל התקופה האחרונה את החשיפה המנייתית. לצד זאת ועל אף עליות השערים של השבוע האחרון, אנו עדיין חושבים שקיימים סיכונים בשוק שנובעים בעיקר ממשבר החובות האירופאי, ולכן, אנו עדיין לא מעוניינים להימצא בחשיפה מנייתית מלאה.
בברכה,
אורי גלאי, מנכ"ל
סיגמא בית השקעות
מסמך זה, לרבות הנתונים, המידע, ההערכות, הדעות והתחזיות המתפרסמים בו (להלן: "המידע") מסופקים כשירות לקוראים. במידע עשויות להיכלל טעויות ו/או שגיאות והוא נסמך על מקורות מידע חיצוניים אשר אמונים על סיגמא פי.סי.אם בית השקעות בע"מ ו/או חברות קשורות אליה (להלן: "קבוצת סיגמא") ואולם המידע עשוי ו/או מצב השוק ו/או האנליזות עשויים להשתנות ואין לראות במידע כשלם וכממצה, ובין השאר, בקשר לכל ההיבטים הנוגעים לני"ע ו/או לנכסים פיננסים כלליים ו/או ספציפיים המוזכרים בו, במישרין ו/או בעקיפין ו/או על דרך ההפניה ואין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו של הקורא, או הצעה, או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות, בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא, לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות ו/או או עסקאות כלשהן ו/או רכישת יחידות השתתפות של קרנות נאמנות בניהולו של מנהל הקרן לרבות באמצעות התייעצות עם יועץ השקעות מוסמך. קבוצת סיגמא אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת סיגמא לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישיר או נסיבתי, הנובע מהסתמכות על המידע, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי הקורא או המשתמש. קבוצת סיגמא ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם ו/או מי מטעם כל אלה, עשויים בהתאם למגבלות החוק, להחזיק, למכור, לרכוש ו/או להתעניין מעת לעת במידע ו/או במסחר הקשור לניירות ערך ו/או לנכסים פיננסיים הנזכרים במסמך זה בצורה ישירה ועקיפה. כן עשויה סיגמא להתקשר בעסקאות ו/או להעניק שירותים לחברות הנזכרות במידע או חברות הקשורות אליהן, בין במישרין ובין בעקיפין.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||