- 03-6138218
-
הצטרפו אלינו ב
|
|
סקירה שבועית 13.11.11
13.11.11
סיכום שבועי לשוק ההון 6.10.11-10.11.11
אג"ח
אג"ח ממשלתי
איגרות החוב הממשלתיות נסחרו השבוע על רקע התפתחויות משבר החוב האירופאי. לאחר שמנהיגי אירופה הגיעו להסכמה בנוגע להכלה של החוב היווני, אור הזרקורים מופנה כעט לכיוון איטליה.
חשוב לציין שהתסבוכת היוונית עדיין לא באה לידי פתרון שלם וקיימות עדיין מספר סוגיות הדורשות טיפול. אחת הסוגיות העיקריות היא ההענות של היוונים לפתרון שהוצע. כדי להיות זכאים לסיוע המוצע ולבצע "תספורת באג"חים על הממשלה היינית לבצע צעדי צנע שטרם אושרו.
לצד ההמתנה להתפתחויות ביוון, התשואה על אג"ח ממשלת איטליה ל-10 ול-5 שנים זינקה השבוע ליותר מ- 7% - שיעור תשואה שהופך גיוסי כסף בשוק לקשים מאוד. אומנם מצבה של איטליה לא גרוע כמו מצבה של יוון אך מצבת החובות שלה גדולה הרבה יותר, והיא למעשה השלישית בגודלה בעולם.
על רקע התפתחויות אלה, התגבר החשש לפגיעה בצמיחה העולמית שבכל מקרה צפויה להיות איטי למדי. ציפיות המשקעים להאטה גרמו להם למכור אג"ח ממשלתי צמוד וכך אפיק זה רשם ירידות שערים השבוע.
באפיק הממשלתי השיקלי בריבית קבוע אנו מעדיפים להמצא במח"מ ממוצע של 3-5 שנים. אנו לא חוששים להאריך מח"מ מאחר ואיננו צופים העלאות ריבית בזמן הקרוב אך לא מעוניינים להמצא במח"מ ארוך יותר כדי לא להפגע יתר על המידה במידה ופרמיית הסיכון העולמית תעלה.
באפיק הצמוד אנו מעדיפים להחזיק אג"ח קצרות מאחר ואנו חושבים שצפיות האינפלציה הגלומות בעקומים הצמודים והשקליים לטווח של שנה נמוכות מדי.
אג"ח קונצרני
איגרות החוב הקונצרניות רשמו השבוע ירידות שערים על רקע הזינוק בתשואות על האג"ח של ממשלת איטליה. ביום חמישי הצליחה ממשלת איטליה לגייס חוב בריבית נמוכה מ- 7% אך עדיין גבוה מ-6%. מאחר והריבית על האג"ח האיטלקית עדיין גבוהה, גיוס החוב לא שינה את המגמה במדדי התל בונד שירדו גם ביום המסחר האחרון.
מדדי התל בונד הצמודים הפגינו חולשה ביחס למדד השיקלי על רקע צפיות להאטה בצמיחה העולמית, זאת בדומה להתנהגות הא"ח הממשלתי.
בימים תנודתיים דוגמת אלה שאנו חווים בחודשים האחרונים, אנו מעדיפים לרכוש אג"ח מדורגות של חברות יציבות, שיכולות להבטיח בסבירות גבוהה יחסית את תשלומי הקרן והריבית שעליהן לשלם. אנו מעדיפים להחזיק אג"ח מסוג זה גם ע"ח חלק מהחשיפה המנייתית.
מניות
שבוע המסחר התנהל בתנודתיות רבה גם ברמה התוך יומית. קפיצה בתשואת האג"ח של ממשלת איטליה ביום רביעי גררה ירידות שערים חדות בשווקי המניות, אך גיוס של אג"ח איטלקיות בריבית נמוכה מ- 7% לצד נתוני מאקרו חיוביים מארה"ב הובילו לעליות שערים ביום חמישי. כך, מדד המעו"ף נסחר השבוע כמעט ללא שינוי ומדד ת"א 100 אף עלה בכרבע אחוז.
הסנטימנט השלילי שמקורו במשבר החובות העולמי, ממשיך לפגוע בעיקר בסקטור הבנקאות. בסיכום שבועי רשם מדד הבנקים ירידה של כ- 2.7%. דווקא מדדי המניות הקטנות הפגינו עוצמה השבוע כאשר מדד היתר 50 עלה בכ- 2%.
עקב התנודתיות הרבה בשווקים והציפיות לצמיחה איטית בטווח הזמן הנראה לעין, אנו מעדיפים להימצא בחשיפה מנייתית נמוכה ולמקד את השקעותינו במניות גדולות ותזרימיות שאנו סבורים שבטווח הארוך יכולות לנצל את המשבר שפוקד את השווקים.
אנו מעדיפים בעת הזו למקד את השקעותינו דווקא בא"ח ע"ח האפיק המנייתי. אנו צופים שהתנהלות כזו תקטין את התנודתיות בתיקים ותפאשר לנו להניב תשואה חיובית בתיקים לאורך זמן.
בברכה,
אורי גלאי, מנכ"ל
סיגמא בית השקעות
מסמך זה, לרבות הנתונים, המידע, ההערכות, הדעות והתחזיות המתפרסמים בו (להלן: "המידע") מסופקים כשירות לקוראים. במידע עשויות להיכלל טעויות ו/או שגיאות והוא נסמך על מקורות מידע חיצוניים אשר אמונים על סיגמא פי.סי.אם בית השקעות בע"מ ו/או חברות קשורות אליה (להלן: "קבוצת סיגמא") ואולם המידע עשוי ו/או מצב השוק ו/או האנליזות עשויים להשתנות ואין לראות במידע כשלם וכממצה, ובין השאר, בקשר לכל ההיבטים הנוגעים לני"ע ו/או לנכסים פיננסים כלליים ו/או ספציפיים המוזכרים בו, במישרין ו/או בעקיפין ו/או על דרך ההפניה ואין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו של הקורא, או הצעה, או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות, בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא, לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות ו/או או עסקאות כלשהן ו/או רכישת יחידות השתתפות של קרנות נאמנות בניהולו של מנהל הקרן לרבות באמצעות התייעצות עם יועץ השקעות מוסמך. קבוצת סיגמא אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת סיגמא לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישיר או נסיבתי, הנובע מהסתמכות על המידע, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי הקורא או המשתמש. קבוצת סיגמא ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם ו/או מי מטעם כל אלה, עשויים בהתאם למגבלות החוק, להחזיק, למכור, לרכוש ו/או להתעניין מעת לעת במידע ו/או במסחר הקשור לניירות ערך ו/או לנכסים פיננסיים הנזכרים במסמך זה בצורה ישירה ועקיפה. כן עשויה סיגמא להתקשר בעסקאות ו/או להעניק שירותים לחברות הנזכרות במידע או חברות הקשורות אליהן, בין במישרין ובין בעקיפין.
|
|||||