- 03-6138218
-
הצטרפו אלינו ב
|
|
סקירה שבועית 8-12/1
סיכום שבועי לשוק ההון 8.1.12-12.1.12
אג"ח ממשלתי
איטליה וספרד גייסו ביום חמישי כ- 22 מיליארד אירו. איטליה גייסה 8.5 מיליארד באג"ח לשנה בתשואה של 2.7% ו- 3.5 מיליארד לשלושה חודשים בתשואה של 1.64%. ספרד גייסה כ- 10 מיליארד אירו לאחר שתכננה לגייס רק 5 מיליארד עקב ביקושים גבוהים לאיגרות החוב שהנפיקה.
לצד הנתון החיובי שנוגע ליכולת הגיוס של איטליה וספרד, התקבלו נתוני מאקרו שליליים מארה"ב. נתון המכירות הקמעונאיות לחודש דצמבר איכזב לאחר שפורסם שעלה ב- 0.1% לעומת צפי לעלייה של 0.3%. בנוסף, נרשם גידול של 24 אלף בתביעות לדמי אבטלה שמספרן עומד כעט על 399 אלף.
הבנק המרכזי בבריטניה החליט להותיר את הריבית ללא שינוי בשיעור של 0.5%. ה- ECB השאיר את הריבית בגוש האירו ברמתו הנמוכה מאז הקמת הגוש – 1%. בתוך כך, האיץ נגיד הבנק האירופאי, דרגי, בראשי המדינות לא להמתין עוד חודש עם האישור לגבי האיחוד הפיסקאלי .
איגרות החוב הממשלתיות רשמו השבוע תשואות חיוביות בהובלת האיגרות הצמודות שרשמו עליה של 0.37%. עושה רושם שהמשקיעים הפנימו שציפיות האינפלציה שנגזרו מהשוק היו נמוכות מדי ולכן איגרות חוב הצמודות עלו ב- 0.75% מתחילת השנה.
מסקנה: עקב עליות השערים שרשמו איגרות החוב הממשלתיות, התשואה הגלומה בהשקעה בהן אינה גבוהה, במיוחד בחלק הקצר של העקום. באירופה ובבריטניה השאירו את הריבית על כנה ואנו צופים שגם במשק המקומי לא תחול עליית ריבית בזמן הקרוב. שילוב של שניהם גורמים לנו להעדיף להשקיע באפיק הממשלתי במח"מ בינוני באפיק הממשלתי השקלי ובמח"מ בינוני סינטטי (שילוב של מח"מ קצר וארוך) באפיק הממשלתי הצמוד, מאחר ועקום התשואות באפיק זה נוטה לאחרונה, להיות נמוך בטווח הבינוני.
אג"ח קונצרני
מדדי התל בונד רשמו השבוע עליות נאות בהובלת מדד התל בונד 40, שרשם את התשואה הגבוהה ביותר מבין מדדי התל בונד מתחילת השנה. התשואה העודפת שהניב מדד התל בונד 40 לעומת מדד התל בונד 20 או מדד התל בונד השקלי (הכוללים אג"ח בדירוג השקעה גבוה יותר) מצביעה כך שהציבור חש נוח יותר עם נטילת סיכון.
אנו מעריכים שלמרות עליית השערים באפיק הקונצרני איגרות החוב בקבוצת הדירוג של A ממשיכות להיסחר בתשואות נאות. אנו מאמינים שבחירה סלקטיבית של חברות איכותיות מקבוצת הדירוג הזו עדיין מהווה הזדמנות השקעה אטרקטיבית עם סיכון נמוך לפשיטת רגל.
מסקנה: אנו מעדיפים למקד את השקעותינו באפיק הקונצרני במדדי התל-בונד ובאיגרות חוב של חברות נבחרות בקבוצת הדירוג A במח"מ של 3-4 שנים. אנו מעריכים שפער התשואות של האג"ח הקונצרני יאפשר למשקיעים להניב תשואות נאות באמצעות השקעה באג"ח של חברות יציבות ואיכותיות.
מניות
מדדי המניות רשמו תשואות חיוביות במהלך שבוע המסחר. גם השבוע מדד הביו-מד רשם את התשואה הגבוהה ביותר מבין המדדים הנסקרים לאחר שעלה ב- 3.76%. בנוסף בלטו לחיוב מדד הבלוטק ומדד ת"א 75.
גם שוק המניות מצביע על סבילות גבוה יותר של המשקיעים לסיכון מאחר ומדד ת"א 75, הכולל בתוכו מניות של חברות קטנות יותר מאלו הכלולות במדד המעוף, רשם עליה של כ- 3% לעומת עליה של 1.37% שנרשמה במדד המעו"ף.
אנו עדיין מעריכים שמחירי המניות אינם גבוהים בתנאי השוק הנוכחיים ורואים בהן הזדמנות השקעה אטרקטיבית לטווח הבינוני והארוך. אנו עדיין מעריכים ששוק המניות יושפע בטווח הקצר מאירועים הנוגעים להתמודדות עם משבר החובות האירופאי.
מסקנה: אנו מעדיפים למקד את השקעותינו בחברות גדולות ומובילות בתחומן שסיכוייהן לצלוח החמרה במשבר ואף לצאת ממנו מחוזקות גבוהים. אנו מעריכים שרמת המחירים בשוק תאפשר למשקיעים להניב תשואה חיובית בטווח הבינוני והארוך ללא צורך להחשף לסיכונים הכרוכים בהשקעה בחברות קטנות. לצד זאת, "תיבול" של תיק ההשקעות גם במניות קטנות יותר יכולה להניב תשואה גבוהה יותר במידה וההתאוששות בשוק תמשיך
|
|||||